当前位置: 主页 > 金太阳报 > 内容

热门内容

国信证券策略周报:未至后的攻守转换

时间:2017-09-20 16:59  来源:未知  作者:admin

  影响红十月的积极因素纷纷减弱或消失,短期策略从进攻转为防守。攻防转换中先考虑稳定增长的消费品,再考虑科技股的防守反击。

  上周市场回顾,未如期而至。上周一市场表现已基本表明这一情况,既然双降都无法给予市场充分的上涨支持,便看不到指数末的高歌猛进。虽然看到融资余额突破万亿之后继续有所攀升至万亿零三百万,随后数个交易日无整体性行情,结构性行情只是少数热点左右腾挪:健康中国概念持续性弱于预期,中国制造未与中德外交擦出火花;二胎政策超预期落地后仍有市场关注,网络安全、互联网教育等传统热点上周表现较强。

  短期策略从进攻转为防守。固然我们维持周的报告频率,方向的转换在上周一后即可执行。防守策略分两种,积极型防守和消极型防守。1)积极型防守,在防守中寻找仍可一战的机会,或是结构主义,寻找新经济中的最热点,或跳出小框框,寻觅稳定增长的消费品。2)消极性防守,只避险不进攻,在仓位约束下考虑相对收益,比如涨幅少、估值低的品种,以银行、两桶油为代表。

  攻防转换的原因。既然十月是如此积极“场外资金逐步加仓过程中伴随着货币超预期宽松、领导人连续重大出访、十三五规划热议以及外围市场的阶段性回暖”,现时间窗口关闭了包括新财富,投资者:攻与不攻,先行构筑防御阵地;攻防转换中优先考虑稳定增长的消费品,再考虑科技股的防守反击。

  融资上行与市场的盘整并无矛盾。1)十月份上证累计上涨10.8%,创业板指累计上涨19%;一级行业中计算机、国防军工、通信设备以32.6%、26.5%和26.2%领涨。即整体赚钱效应明显,有盈利兑现压力,即便融资上行,若无法对冲资金获利回吐压力,市场陷入震荡并不意外。2)融资数据并不领先于市场,亦可能为滞后数据。继数日震荡后,周五融资数据已出现回落。

  上市公司三季报小结:整体低迷,亮点犹存。短期需提防其对市场情绪的杀伤,而以创业板为代表的市场长期投资方向再次得到印证。

  整体盈利的考察覆盖了近2500家A股上市公司,创业板盈利的考察覆盖了365家。结论并不出人意料:传统经济低迷依旧,只是差的看起来更差了;好的更好?值得商榷,但是新经济仍然表现出足够的活力和好的业绩。

  A股三季度单季收入负增长近3%,净利润增速-12%。非金融收入负增长,环比基本持平;净利润大幅下滑至-28%,其中能源、制造、服务三大行业利润增速均大幅下滑。金融行业收入10%增长明显下滑,利润增速大幅下滑基本不增。

  1)制造业中,消费品制造呈现最好的形势,远远好于再次陷入利润泥潭的原材料板块,也好于增收不增利的设备制造板块。设备中的电力设备、环保较为景气,而汽车、家电、电子、通讯盈利均明显下滑。消费品中轻工、白酒、农业业绩加速明显,医药中的原料药、生物药业绩加速显著。

  2)服务业整体盈利受商业、航空、地产等板块影响,传统商业百货的更趋恶劣,航空盈利能力继续提升但受汇率变动等影响业绩出现巨大波动,地产行业因个别公司计提大额存货跌价准备影响利润增速。

  创业板三季度收入高增36%,净利润高增35%。其中收入增速环比提高5个百分点,利润增速下滑1个百分点。高增长趋势未改下,期间费用率下滑显著,而非经常性损益不降反升。同样是设备类行业或者TMT,创业板公司与非创业板的公司表现判若两人,可能包括了并购、创新等内生外延因素。(国信证券)

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

相关推荐