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国信证券:关注页岩气行业受益公司

时间:2017-10-01 07:19  来源:未知  作者:admin

  政策、气价、技术、勘探进展等开采条件还不成熟。页岩气开采需要国家明确开采补贴、税收优惠、矿权管理机制、各方协调机制等政策,这些需要涉及多个部门和多方利益,需要一段时间才能逐步明确。天然气价格刚刚在两广地区试点,目前井口气价较低,影响企业投资的积极性。经过测算页岩气开采早期成本为0.91元/立方米,成熟期为0.71元/立方米,高于常规天然气开采成本,早期开采的风险较大。我国企业可以通过合作开采方式学习技术。技术掌握在大量小型油田服务公司手中,不存在垄断的可能,但掌握和改进专有技术需要时间。区块勘探需要循序进行,勘探证明开发前景也需要一个过程。

  2015年之前以勘探为主,之后进入钻井阶段。目前我国还处于探索阶段。第一次页岩气招标,企业谨慎参与。参与开采需要大量资本投入和开采经验,国内之前缺少具有开采经验的小企业,估计仍将以大型国有企业为主。根据各种影响因素的分析,到2015年开采外部条件才能成熟,2015年之前将以勘探为主。首次招标的区块和实验区将于2014年中完成勘探,预期可探明技术可采储量5100亿立方米。之后将进入钻井阶段,并在随后几年中形成60亿立方米/年产能。

  特种设备制造商和先期储备技术的油服企业将先行收益。各类企业将分别从勘探、钻井和采气阶段受益。勘探公司最先受益,但缺少投资标的。设备提供商将会在勘探结束之后提前受益,在2014年下半年开始明显受益。受益设备主要是页岩气水力压裂和水平钻井中使用的特种设备。先期进行技术储备的油服企业会在钻井阶段受益,即从2015年开始明显受益。开采企业将会有很长的投资回收期,并在最后受益,前景还难以判断。天然气储运企业将会受益于天然气整体消费量增加,最近几年页岩气在天然气中比例还很小,影响较小。煤层气开采企业如能储备相关技术应用到页岩气开采也将受益,但技术差别较大,改进需要时间积累。

  就未来可能受益的公司来看,可关注石油机械公司杰瑞股份和神开股份,港股安东油田服务和宏华集团。杰瑞股份和神开股份分别生产压裂设备、随钻测斜仪,均是页岩气开采中需要的特种设备,市场成长空间大,竞争对手少,毛利率高。安东油田服务从美国引入技术,具备先发优势和本土化服务优势。宏华集团在页岩气开采、开发规划服务和设备生产三方面进行了大量技术研发和储备工作,预期受益比较显著。□国信证券

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